飞天诚信股价一度超茅台 去年存货近翻番远超同行

2014-07-15 15:48:16 来源:

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  在一连12个涨停板后,新股飞天诚信昨日终于低调了一回,收于136.75元/股,微涨0.46%。不过,飞天诚信早盘曾一度涨幅达6.59%,股价高达145.1元/股,超越贵州茅台当时的股价,蹿升至第一高价股的位子,后又跌回。

  130多元的价格早已远远高出了公司上市前分析师们给出的估值水平,《证券日报》记者翻阅研报发现,尽管对于飞天诚信这样的新股,券商的新股分析报告多是溢美之辞,但分析师们给出的估值显然没有如此之高。东北证券研报认为,公司合理估值区间为53元-62元,中信建投给出的估值略高,但也在76.2元-91.5元之间。

  有分析师在与《证券日报》记者交流时认为,如果公司业绩不是100%或200%的增长,很难与这种股价相匹配。

  而从飞天诚信的主业来看,除非产品很快有技术上的更新换代,客户又都离不开这种产品,否则很难达到上述增长。

  资料显示,公司主要提供 ePass 系列USB Key、OTP系列动态令牌、ROCKEY系列软件加密锁、IC卡及读写器等产品。

  公开资料显示,公司来自银行客户的营业收入占当期营业收入的比例分别为64.91%、81.39%和 85.03%;USB Key产品的营业收入占公司营业收入的比例分别为 73.23%、82.35%和87.30%。

  值得注意的是,2013年飞天诚信存货达2.05亿元,较上年增加1亿元,接近翻番,占总资产比例提升至32.14%。实际上,飞天诚信的存货占比一直处于远超同行的状态。

  虽然飞天诚信存货占比高且远超同行,但是其对存货计提的跌价准备一直为零。公司只是解释称,不存在减值情形,故未对其计提减值准备。

  根据昨日下午公司发布的2014年半年业绩预报,归属于上市公司的净利润同比增长57%-71%,明显比2013年的增长速度有所下滑。

  飞天诚信2011年-2013年,公司营业收入分别增长57.95%、78.18%、39.79%,净利润分别增长52.38%、75.43%、94.67%。

  加之飞天诚信业务方面如主要产品价格下滑等的种种风险,公司股价越是疯长,累积的风险就越大。

  有分析师向《证券日报》记者表示,有时候股价并不是与公司基本面正相关,而是一种情绪上的宣泄。

  事实上,飞天诚信2012年就递交了IPO招股说明书,而关于飞天诚信的争议自2012年起就未断过。

  据媒体报道,飞天诚信前员工曾爆料称,飞天诚信主要客户之一Securemetric是飞天诚信的合资公司,但飞天诚信却称无任何关联关系。

  然而,在矢口否认之后,飞天诚信却在2014年版的IPO招股书里披露了与Securemetric的关联关系,飞天诚信修改了2012年版的招股书,彻底承认了Securemetric是发行人陆舟曾经参股的公司。

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