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核心观点：中性偏多 供应方面，检修有所增加，产量略微下降，但仍较历史同期偏高；国内需求虽然因农需结束转弱，集港和复合肥需求支撑淡季不淡，三聚氰胺开工率继续小幅下降。综合来看，尿素短期或仍维持强势。

月差：中性 1-5月差虽然已达历史高位，但在现货强势的基础上，仍有上行可能。

政策：中性 出口政策目前暂无其他变化。

现货：中性偏多 受环保和夏季检修增多影响，现货价格维持强势。

库存：中性 农需转弱后，企业库存开始回升，但因需求仍在，累库速度较慢。

出口：中性偏多 集港需求仍在，港口库存快速上升，但目前国际其他地区离岸价已有下行趋势，市场各方开始对后续出口产生质疑。

需求：中性 国内农需基本结束，但复合肥的开工率快速上行，其对尿素的需求较往年提前，出口集港的需求仍在，整体需求维持淡季不淡的格局。

（文章来源：天风期货）

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